A股需要实质性维稳措施

郭树清新政给A股市场带来了新气息，显示对投资者利益的重视，符合证监会一贯强调的“保护投资者利益是我们工作的重中之重”的宗旨。长期以来，A股市场的功能错位，上市公司把股市当作提款机，一味想着圈钱，股东与高管均热衷于套现。所谓的保护投资者利益，若不能体现为投资者赚钱，实际上只是一句空话。一个公认的缺乏投资功能的股市，肯定难以实现保护投资者利益的监管目标。

郭树清担任证监会主席后，提出了多项监管新政，剑指滥发新股及“铁公鸡”行为。10月以来，IPO审核悄然紧缩，创出今年以来周最低过会率。一项统计表明，截至20日，11月以来共有7家公司的IPO申请上会被否，占比达37%。这是投资者所期盼的“新官上任三把火”。

不过，在对郭树清新政叫好的同时，投资者还会进一步“观其行”。11月16日以来股指出现调整，眼看着再度考验2300点的底部，让人清醒看到当前股市所处的困局。就11月22日的下跌来说，主要受到三大利空的压制。其一，美国国会未能达成减赤协议，穆迪称法国3A的主权信用评级面临下调风险，使欧美股市隔夜全线暴跌，道琼斯工业平均指数21日重挫2.11%。其二，22日有7家公司申请上会，新股又呈密集发行的迹象。三是被誉为“年内三大IPO”之一的新华保险(601336)发布招股书，拟发行不超过1.5854亿股A股，确定网上申购日期为12月7日。

上述三大利空，反映出两大问题。一方面，当前全球经济形势依然严峻，欧债危机远没有到画上句号的时候，且美国债务问题的解决也有过程。在此背景下，确保经济复苏虽成为各国政府的共识，但难免遭遇波折，甚至会发生危机性事件，海外股市一时难以风平浪静。海外股市的剧烈震荡，将给A股带来负面影响。

另一方面，国内证券市场的提款机形象，在短期内很难改变。从各方写给郭树清的公开信来看，对提高A股市场投资价值的期望与要求较高，期盼IPO能够限速减速。郭树清新政显现出对投资者利益的关注，但与投资者预期之间是否存在落差，还有待进一步观察。若投资者认定新政的实施力度不够，上市公司强制分红的作用有限，扩容速度仍然偏快，市场上就可能再遇“用脚投票”。从某种程度上说，对郭树清新政的期待，既是提高投资者信心的机会，也是对A股市场的一次考验。

21日公布的第八期《交银中国财富景气指数报告》显示，除东部地区与京沪深地区基本持平外，各地区小康家庭投资热情均有不同程度减弱。出于对股市和基金市场低迷状态的担忧，小康家庭看好黄金投资，且继续增持固定和非固定收益银行理财产品。可见，投资者信心的低迷，导致A股市场持续“失血”。虽然外汇占款在10月份出现近四年来的首次负增长，市场预期存款准备金率下调的概率增大。甚至22日晚间有消息称，浙江农信系统或在25日下调部分机构存款准备金率0.5个百分点。可问题在于，货币政策微调不会彻底改变流动性状况，股市从中受益程度非常有限。

在投资意愿低迷致使资金撤离的同时，上市公司竟然扎堆减持，高管忙着实现个人财富梦想，四季度以来的日套现额高达2.6亿元。这与扩容压力叠加在一起，加剧了资金面的矛盾，降低了A股抵御基本面震荡波的能力。在基本面实质性改善之前，A股市场离不开实质性维稳措施作为支撑。

面对投资者的殷切期望，管理层有待兑现更多利好，对市场扩容尤其应该谨慎。

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